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建投周报 供需矛盾显现 原油短期震荡偏弱

发布日期:2019-05-14 11:37   来源:未知   阅读:

  原油方面,欧美经济增长放缓,宏观面利空原油价格。另一方面,俄罗斯、沙特与美国原油产量维持高位水平,供应端持续施压油价;此外,美国炼厂加工需求转弱进一步加剧了原油库存上升风险。综合看,宏观面与供应端偏空,短期原油或将继续承压。燃料油方面,原油上方承压成本端利空燃料油价格,同时新加坡燃料油库存回升进一步施压燃料油价格,预计短期燃料油或维持震荡偏弱走势。

  原油震荡偏弱,削弱沥青成本端支撑。另一方面,北方地区市场需求逐渐转弱,南方市场受资金和天气等因素影响,需求无明显上升,预计需求端对沥青影响偏空。综合看,成本支撑减弱叠加需求表现不佳,预计沥青或维持震荡偏弱走势。

  上周(11月16日-11月23日)原油价格承压下跌。期货端,Brent主力合约下跌8.23美元/桶至59.09美元/桶,跌幅12.23%,WTI主力合约下跌6.64美元/桶至50.39美元/桶,跌幅11.64%;现货方面,英国布伦特Dtd下跌6.68美元/桶至58.17美元/桶,WTI下跌6.04美元/桶至50.42美元/桶。

  上周(11月16日-11月23日)燃料油在原油承压下跌及船燃需求不佳的背景下,整体走势偏弱。期货端,燃料油主力合约下跌162元/吨至3053元/吨,跌幅5.04%;现货方面,中燃广东保税燃料油价格在490美元/吨;张家口保税燃料油价格在480美元/吨。

  上周(11月16日-11月23日)沥青在成本下移及需求不佳的背景下,承压下跌。期货端,沥青主力合约下跌110元/吨至2780元/吨,跌幅3.81%;现货方面,华东地区市场均价下跌100元/吨至3600元/吨;山东地区成交价格下跌200元/吨至3500元/吨;华南地区成交价格在3740元/吨。

  欧美经济增长趋缓。美国10月耐用品订单环比初值 -4.4%,耐用品订单月率创十五个月最大降幅,引发了市场对于经济扩张持久性的担忧。另一方面,欧元区11月制造业PMI初值51.5,低于预期52和前值52,且创30个月新低。综合来看,欧美经济增长放缓,宏观面对原油影响偏空。

  OPEC+减产仍存分歧,沙特供应居高不下。路透报道称,俄罗斯希望避免任何由OPEC主导的石油减产,今后俄罗斯的原油产量或将继续增加。另一方面,沙特能源大臣暗示11月沙特产油超1070万桶/日,石油产出创历史新高;同时,据外媒欧佩克至12月8日油轮运输将增加32万桶/日。综合看,俄罗斯与沙特原油产量维持高位水平,供应端压力或将加剧油价的下行风险。

  美国原油产量维持记录高位。EIA数据显示,截止11月16日当周,美国国内原油产量环比持平于1170万桶/日,同时贝克休斯公布数据显示,截至11月23日当周,www.kj0052.com,美国石油活跃钻井数减少3座至885座,但第四季度以来仍合计增加22座。综合看,美国石油钻井数保持增长趋势,后期原油供应仍有一定上升空间,供应端对原油的压力或将继续加大。

  美国成品油需求回落,炼厂加工需求下降。EIA数据显示,截至11月16日当周,美国汽油日需求量环比减少0.7万桶至918.5万桶,同时馏分油日均需求量环比减少36.3万桶至427万桶,使得美国炼厂加工总量比前一周减少42.3万桶/日。整体来看,炼厂加工需求下降将对油价形成一定利空。

  美国原油净进口增加带动库存连续9周录的增长。EIA数据显示,截止11月16日当周,美国原油净进口进口增加18.3万桶/日至558.5万桶/日,使得美国原油库存增加485.1万桶,且库存处2017年12月初以来最高水平。综合看,美国原油供应增速大于需求增长,库存增加短期将继续施压油价。

  截止11月23日当周,国内炼厂加工原油联产毛利均值为442.22元/吨,较前一周减少9.26元/吨,国内炼厂混炼原油毛利均值为622.4元/吨,较前一周减少106.16元/吨。上周迪拜原油均价为63.78美元/桶,较前一周下跌4.09美元/桶。产品收入方面,上周国内汽油市场均价为7716.4元/吨,较前一周减少562.4元/吨,柴油市场均价为7075元/吨,较前一周减少392.6元/吨。整体看,产品收入降幅大于成本,使得炼厂加工利润环比下降。

  上周美原油继续承压下跌。从日线看,原油价格短期受黄金分割线美元附近支撑,但主要均线均呈现拐头向下,上方仍面临10日和20日均线压制,预计短期原油反弹空间或有限。

  CFTC能源持仓周报:至11月6日当周,投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少8307手合约,至151984手合约,创最近逾14个月新低;洲际交易所(ICE)持仓周报:至11月20日当周,投机者所持布伦特原油净多头头寸减少32,263手合约,至182,569手合约,创2016年1月份以来单周新低。综合看,短期市场做多情绪继续降温。

  上周前期新开工炼厂提高加工负荷,整体山东地炼常减压开工率小幅上升。隆众资讯统计数据显示,截至2018年11月23日当周,山东地炼常减压开工率为62.03%,环比增加0.34%。近期神驰化工、万通石化计划开工,但或有更多炼厂减负降量,预计本周山东地炼开工率或将小幅下跌。

  截止11月21当周,新加坡岸上燃料油库存增加208.2万桶至1790.3万桶。国内方面,海科、正和和玉皇外放,油浆供应量增加,同时下游需求低迷,因此油浆库存继续增加。隆众资讯统计数据显示,截止11月23日当周,山东油浆市场库存率为2.8%,环比增加0.8%。综合看,新加坡库存增加短期将对燃料油价格形成压制。

  截止11月23日当周,波罗的海干散货指数(BDI)平均值为1029,环比前一周减少20.8;好望角型运费指数(BCI)平均值为1111,环比前一周持平。综合看,近期原油价格承压回落带动船运指数下跌,同时海岬型船需求疲弱,预计需求端对燃料油价格影响偏空。

  隆众资讯统计数据显示,截止11月23日当周,山东地区焦化利润在289.4元/吨,较前一周增减少149.9元/吨。上周焦化产品价格下跌149.86元/吨,而上游焦化料价格下跌100元/吨,焦化产品下降幅度明显,导致利润压缩。综合看,焦化利润压缩,焦化开工下降,焦化料市场疲势难改。

  截至11月23日当周,西北地区主力炼厂正常生产,区内开工率无变化;东北地区盘锦浩业小装置生产,区内开工率下降3.1%;山东地区滨阳燃化、山东金石停工,区内开工率下降3.4%;华东地区上海石化日产下降至3000吨,中海泰州16日检修,区内开工率下降1.6%;华南西南地区北海和源本周停工5天,区内开工率下降1.2%。综合看,上周国内沥青厂装置开工率38.8%,较前一周下降2.1个百分点。

  截至11月23日当周,西北地区终端需求持续萎缩,克炼处在累库阶段,区内库存增加5.8%;东北地区焦化领域需求受限,加之沥青市场需求不佳,主力炼厂库存小幅增加0.7%;山东地区市场需求转弱,带动区内库存增加10.4%;华东地区区内终端需求冷清,库存增加18.6%;华南西南地区部分炼厂停工或转产,以消耗库存为主,带动整体库存下降9.1%。综合看,上周国内炼厂库存增加1.28个百分点至36.17%。期货库存方面,截止11月23日当周,国内期货平均库存6.48万吨,环比减少0.48万吨。

  2018年10月公路建设固定资产投资2347.68亿元,环比9月增加0.8%,但后期随着道路施工陆续结束,交通固定资产投资增速或出现回落。另一方面,北方地区市场需求逐渐转弱,南方市场受资金和天气等因素影响,需求无明显上升,预计需求端对沥青影响偏空。

  截止11月23日当周,国内沥青厂理论利润为690.49元/吨,较前一周增加3.94元/吨。上周杜里原油均价为57.26美元/桶,较前一周下跌4.14美元/桶,同时下游产品收入减少235.31元/吨。综合看,下游产品收入与成本双降,使得沥青炼厂利润整体持稳。

  上周美国原油库存继续回升对WTI形成利空压制,使得INE对WTI升水扩大。后期来看,美国原油产量维持高位水平加之需求不佳推动库存上升,对WTI形成利空,内外盘价差仍有走阔可能。操作上,建议以空WTI,多INE策略为主。

  原油方面,欧美经济增长放缓,宏观面利空原油价格。另一方面,俄罗斯、沙特与美国原油产量维持高位水平,供应端持续施压油价;此外,美国炼厂加工需求转弱进一步加剧了原油库存上升风险。综合看,宏观面与供应端偏空,短期原油或将继续承压。燃料油方面,原油上方承压成本端利空燃料油价格,同时新加坡燃料油库存回升进一步施压燃料油价格,预计短期燃料油或维持震荡偏弱走势。

  沥青方面,原油震荡偏弱,削弱沥青成本端支撑。另一方面,北方地区市场需求逐渐转弱,南方市场受资金和天气等因素影响,需求无明显上升,预计需求端对沥青影响偏空。综合看,成本支撑减弱叠加需求表现不佳,预计沥青或维持震荡偏弱走势。

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